泡泡玛特LABUBU爆火难挡做空潮，千倍涨幅后股价面临调整
潮玩顶流IP“LABUBU”正掀起一场跨圈层的风暴，泡泡玛特股价自2024年初以来暴涨14倍，6月17日股价回调却仍保持超200%的年内涨幅。与此同时，卖空股数激增，创下3月底以来的新高，市场情绪复杂。
一、LABUBU的市场热潮
在6月17日的直播中，知名主播李佳琦直言LABUBU的正版产品货源紧缺，普通款的售价已经高达500元，建议消费者耐心等待原价商品的到来。这一言论引发了消费者的关注与讨论，进一步助推了LABUBU的市场热度。
在6月的拍卖会上，一款全球唯一的薄荷色LABUBU以108万元的高价成交，而另一款全球限量15版的棕色LABUBU也以82万元落槌，显示出该IP的商业价值正在迅速攀升。
二、股价狂飙与资本撤退
泡泡玛特的股价自2024年初的低点16.8港元启动后，于2025年6月12日冲至283.4港元的历史高点，累计涨幅超过14倍。尽管在6月17日经历了6.04%的单日回调，但年内累计涨幅依然超过200%。然而，市场的热情并未完全消散，反而引发了卖空行为的激增。
根据数据统计，泡泡玛特的做空规模从4月初的143.8万股激增至6月17日的369.2万股，增幅达到157%，创下3月底以来的新高。与此同时，创始股东蜂巧资本在5月清仓1191万股，套现22.6亿港元，创始人王宁及高管团队在2024年累计减持超过33亿港元，显示出资本对当前高估值的警惕。
三、一季度业绩向好
尽管市场对泡泡玛特的前景存在分歧，但其一季度业绩表现依然亮眼。数据显示，泡泡玛特一季度的营收同比暴增165%-170%，其中国内市场增长95%-100%，海外市场增速更是达到475%-480%。美洲市场同比飙升895%-900%，欧洲市场增长600%-605%。自2018年出海以来，泡泡玛特的业务版图已扩展至近百个国家及地区。
四、机构分析与市场展望
机构对泡泡玛特的前景看法不一。野村证券看好其“IP生态系统+全球化”双引擎战略，认为公司长期增长潜力强劲。花旗银行则聚焦短期催化因素，维持“买入”评级，指出LABUBU3.0系列的发售可能进一步推动市场热度。
然而，高盛在上调盈利预测14%-17%的同时，也对当前高估值发出警示，提醒投资者需关注潜在的回调风险。部分分析师指出，尽管新消费板块整体前景向好，但个别股票的市盈率已远超传统消费股，甚至透支未来3-5年的增长预期，一旦市场情绪降温或消费热潮减退，股价可能面临调整。
泡泡玛特的成功不仅依赖于IP的热潮和市场的追捧，也反映出年轻消费者对潮玩文化的热爱与追求。然而，随着卖空股数的激增和资本的逐步撤退，市场的未来走向仍需密切关注。投资者在享受当前热潮的同时，也应保持理性，谨防潜在的市场波动。
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