瑞士正式进入零利率时代 全球央行降息潮来了？
当地时间 2025 年 6 月 19 日，瑞士央行宣布将政策利率下调 25 个基点至 0%，这一举措旨在应对通胀下降、瑞郎升值压力以及美国贸易政策带来的经济不确定性。这标志着瑞士正式进入零利率时代，并且是自 2024 年 3 月启动宽松周期以来的第六次降息。
一、降息背景
瑞士央行在最新发布的声明中提到：“与上个季度相比，通胀压力有所下降。通过今天的宽松货币政策，央行正在应对较低的通胀压力。” 这一政策调整是在瑞士 5 月份年通胀率首次变为负值 (-0.1%) 的背景下做出的，超出了央行设定的 0-2% 的目标区间。这一现象意味着，在许多国家努力应对通货膨胀的同时，瑞士却面临着通货紧缩的局面。
二、瑞士的通货紧缩现象
通货紧缩在瑞士并不罕见，该国在 2010 年代和 2020 年代均经历过类似情况。瑞郎的强势被认为是导致这一趋势的主要因素。瑞士央行在基线情景中预计，未来几个季度全球经济增长将放缓，而美国的通胀率将上升，欧洲的通胀压力则可能进一步下降。
三、全球经济的不确定性
瑞士央行强调，全球经济前景仍面临高度不确定性，贸易壁垒可能进一步提高，导致全球经济增速进一步放缓。同时，央行也指出，财政政策可能对经济增长的支持力度超出预期。瑞银经济学家 Alessandro Bee 对此评论道：“瑞士央行降息是因为瑞郎不断走强，而在‘解放日’关税之后，瑞士的经济前景变得更加脆弱。”
四、瑞郎的强势及其影响
由于投资者寻求避险，今年以来，瑞郎兑美元已升值约 11%。这一升值使得进口商品变得更便宜，从而导致通胀率下降。荷兰国际集团资深经济学家 Charlotte de Montpellier 指出：“作为避险货币，当全球市场承压时，瑞郎往往会升值，这系统性地压低了进口产品的价格。” 瑞士作为一个小而开放的经济体，进口占 CPI 通胀的很大一部分。
五、央行的应对措施
瑞士央行表示，如果有必要，将干预外汇市场，以保持通胀在正常轨道上。然而，值得注意的是，两周前，美国已将瑞士列入因不公平汇率和贸易行为而受到监视的国家名单，这给瑞士央行的干预措施增添了复杂性。
瑞士央行的降息举措反映了其在全球经济不确定性及国内通胀压力下降背景下的应对策略。随着瑞郎的持续升值，瑞士央行面临着一系列挑战，如何在确保经济稳定与维护货币政策有效性之间找到平衡，将是未来一段时间内的关键任务。通过灵活的货币政策，瑞士央行希望能够为经济复苏创造有利条件，保护国内市场和出口商的利益。
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